来源：雪球
来自馬曼然的雪球专栏
曼谈中国式价值投资——年展望1（本文为年演讲记录）
未来10年什么行业都不确定，唯一确定的就是我们的品牌中药股现在站在一个新的起点上，这个起点你错过，你人生的轨道就会发生变化。投资一定要注意，尤其是现在整个市场熊牛转折期的时候，抓住这个起动点是非常重要的、抓住这个拐点的行业是非常关键的，你在品牌中药里现在迭创新高。你的心态是不一样的，未来几年在牛市里，你的起跑就比别人快，别的自然就好。所以近期别人都很难受，整个市场都很难受，但咱们很舒服，因为咱们那个圈里的标的都在陆续的启动。现在是熊市的初期，牛市的初期，初期你比别人多跑米，心态上是完全不同的。所以这个时候很重要，这种起跑很重要，尤其是在未来几年，能抓住这个关键的起跑很重要。
曼谈中国式价值投资——年展望2（本文为年演讲记录）
中国十三亿人口，未来中国整个社会的老龄化是最确定的，数据统计显示，老龄化社会对中医药的消费是刚需，年龄大了胳膊腿疼就得用膏药，身体不好了就需要保健品，肾虚就得吃六味地黄丸。当社会老龄化的时候，身体哪方面不好了就得靠中药。现在这个时点什么都不确定，房地产能否上涨、银行能否一直都是高利润；外贸也不掌握在我们手里；高科技5G是好，但你也不知道A股里哪个未来能成为下一个腾讯，谁能涨谁不能涨存在很大的风险，我所谓的风险就是永久性的损失。所以目前老龄化确定，未来几十年随着寿命的延长，对于药品的需求也会逐渐增大，像同仁堂六味地黄丸、安宫牛黄丸、云南白药、阿胶、片仔癀吃的人将越来越多。数据显示：中药的销量以后是西药销量的几倍。美国有达到万亿市值以上的西药类股票，由于没有中药，它不存在高频消费。但如果中国的老龄化社会以后，中国会有好几家上万亿的中药类股票，因为消费中药的基数是西药类的好几倍，这都是有数据统计的。老百姓60岁以后，在中药上的花销将会是西药的好几倍。中药股历来是中国股市牛股的摇篮。在年到年牛股倍出，由于中药股起点低，未来20年医药板块的行业成长前景广阔。医药我们认为年是个重点，年最近这几个月医药指数一直在调整，医药板块调整很明显是在为年的行情做准备，医药指数突破了年的高位后有一个回调。这个回调从技术上来说，我们判断就是一个大型的突破之后的回调，回调之后一旦再起来就有可能走主升行情，所以之后的几年医药有可能是A股市场中走的最好的明星板块。年虽然还是主抓消费、医药、新兴产业这三个方向，但我认为会有一些细微上的调整。年可能更注重医药，医药行业的牛市还没正式拉开序幕，我们已经做好准备。未来越往后医药行业的优势越明显，因为老龄化社会会越来越严重，到那个时候大家对医药股的追捧就会像现在大家对白酒的追捧一样，所以你的资产要有一个长期的美好愿景。
曼谈中国式价值投资——年展望3（本文为年演讲记录）
投资一定要看位置的高低且结合整个产业的发展周期和赛道是否长远，这需要动态的观察。我们做投资始终要知道自己的安全边际，你的资产处于高估还是低估状态，其中含有多大的泡沫或相对于实际价值打了几折，心里要有大致的判断。近几年医药版块受集采影响较大，医药指数比消费指数低很多，中药指数更低，还在底部蛰伏。年到年左右，医药指数曾牛股倍出，但从年至今一直在调整。像白酒过去有一轮牛市，年又有一轮熊市，但走完这波熊市后，这两年连酒鬼酒都涨势甚好，所以牛市来了二、三线的品种也会随其上涨。但我们不参与这种业绩不好、竞争力不强的二、三线企业，我们只参与龙头企业，因为这个行业刚开始涨要先抓龙头。中药这两年还在蛰伏状态，我认为年极有可能会慢慢的进入主升浪行情，所以大家也要重视。本来过去几年医药板块会像现在的白酒行业有个大发展，受集采影响后，这个行业的繁荣周期往后推了几年，年的医药行业我认为会像年的消费一样迎来大牛市。周期一旦确认就会有个几年的增长周期，所以我们很看好年的医药板块，年医药板块也是A股市场的明星，但明年我认为会更亮甚至比消费更精彩。因为医药行业起点低、市值小且符合老龄化，明年可能是个风口。医药行业涉及的细分很多、专业门槛很高，由于每人的专业知识结构不同，大家对公司的看法会有一定区别。
曼谈中国式价值投资——年展望4（本文为年演讲记录）
新能源汽车未来几年我还是非常看好的，年中国的新能源汽车补贴将彻底结束。年汽车行业是消费者觉醒的元年，如果你在一线城市经常逛商场，你会发现像蔚来汽车、理想汽车这些新兴的汽车品牌都把自己的4S店开到了各大繁华的购物中心，不像过去把4S店开在郊区。像卖手机一样卖汽车，这会慢慢颠覆消费者对传统汽车的认知，消费者在买汽车的时候就会更注重电子的配套、汽车智能驾驶的配套，未来汽车行业会慢慢的融入到商场和我们的生活中。真正的长线资金是为十年以后做布局，如今的布局会影响当前的股价，如果这个产业十年以后不被看好或预期不好，这就会影响到现在的股价。资本市场往往是投预期，就像以前苹果手机推出时，诺基亚的股票价格已经跌到个位数了。所以不是当你看见智能手机满大街时，才去考虑是否要卖掉诺基亚的股票，而是你要提前预计到市场会有这一天，你要提前卖掉诺基亚的股票。当很多人都看到社会发生变化时，受益公司的股票已经大幅上涨了，受损公司的股份早已跌到地板上了。像新能源汽车一样，现在新能源汽车占比很低只有1%-2%，等到10%以上的占比时，可能相关的公司早已天壤之别。所以用现在的眼光看它业绩、估值情况不可行，我一直强调把眼光放长远，不是意味很久后才能挣到钱，而是这个长远的预期会影响当前的股价。
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