4月14日晚间片仔癀公司发布年度业绩报告：营业收入约86.94亿元，同比增加8.38%；归属于上市公司股东的净利润约24.72亿元，同比增加1.66%；基本每股收益4.1元，同比增加1.74%。
这份成绩单，客观的说有些不好看，增速显现出乏力的迹象。我们不妨看看片仔癀过去十几年的营收和利润增速情况，见下图：
片仔癀历史营收：
片仔癀历史净利润：
自年以来，片仔癀营收与净利增速均在双位数增长，而年营收和净利润出现了个位数增长，交出的这样一份财报也的确让不少投资者颇为失望。
公司主要有三大业务板块：医药制造业、医药流通业、化妆品业。
医药制造业：以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的成分及功能主治。片仔癀源于明朝末年，拥有近年传承历史，是国家级中药保护品种。
现在国家只有两个绝密永久极国家配方：其中一个就是片仔癀，另一个是云南白药。而这便是片仔癀公司真正的护城河所在，这可是独门生意。
毫不夸张的说片仔癀锭剂及胶囊剂这一味治肝圣药便是公司的根基所在，公司的气运尽在这里。
从上图中我们可以看到，年以护肝药为主的医药制造业板块营收虽然占比只有49.94%，但是利润占比高达78.92%。
医药流通业：公司的医药流通业是以现代医药物流为基础，努力拓展延伸“配送、维护、推广”的医药配送产业链上下游。
化妆品业：公司控股子公司片仔癀化妆品拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌。
年公司主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况：
我们可以看到年公司毛利率高的医药制造业板块营收其实是下降的，同比下降1.57%，其中肝病用药营收同比上一年下降2.95%。这就不得不引起投资者警惕和重视了，要知道肝病用药可是公司的命门所在，公司兴衰皆系于此。
年公司最终总营收个位数的增长主要是因为医药流通业营收的增长，同比增长了25.1%，但是医药流通业板块的毛利率实在是太低。
还有年公司化妆品也营收同比下降了24.61%，看来公司想开辟化妆品为另外一条增长曲线任重道远。
片仔癀产品的原材料主要由天然牛*、麝香、三七、蛇胆等构成，其中牛*、麝香占大头。根据西南证券研究结果显示，一锭3g的片仔癀，天然麝香成本为31元/锭，占原材料的比重为43%，牛*的成本约为34.5元/g，占原材料的比重为47%。牛*、麝香成本比重占比在九成左右。
而牛*、麝香这两大原材料供给十分有限。从全国来看，一共有6-7万头林麝，按照每头熊麝一年产20g麝香，大约每年国家麝香产量约为公斤，而我国一年麝香的需求量大约为kg。天然牛*同样具备稀缺性。根据中国中药协会提供的资料显示，我国每年产出的天然牛*不到公斤，而传统名贵中成药中的牛*需求量约0公斤。
原材料稀缺这也是公司护肝产品能够提价的一大很重要的支撑逻辑，公司的中华老字号的品牌力又强化了这种定价能力。
根据数据统计显示，从年开始，片仔癀的价格上涨了15次，从最初了块一粒，最终卖到了现在的块。
无疑，公司的护肝产品具有提价能力，这也是片仔癀这家企业这么多年能够实现利润持续增长的重要原因。
现在公司的营收和利润出现了增长乏力的情况，也有一些投资者在憧憬着公司的护肝产品能够提价，振奋一下业绩。
但是我们必须得有一个清醒的认识，提价也是需要把控节奏的。同样具有提价能力的东阿阿胶就是因为提价过快打破了市场供需平衡，导致渠道库存堆积，让企业经营陷入泥潭，最后企业不得不采取去库存战略，经历了两三年时间的困境期。
以来，由于疫情影响正常生产活动，年频频发生的自然灾害，叠加中药材本身的价格周期，我国中药原材料价格持续上涨。在中药原材料上涨的背景下，片仔癀似乎具备了提价的逻辑，然而事实是片仔癀自年提价后并未有相关提价动作。
这是什么原因呢？
在年的时候，片仔癀一度遭*牛爆炒，官方售价0一盒的十粒装锭剂的片仔癀，一度被*牛炒到了上万元，当时市场上关于此的舆论很火。
爆炒之后就是一地鸡毛，数据显示年9月份开始，片仔癀定剂的价格就一直处于下降状态，官方单粒回首片仔癀的价格不会超过元甚至低至元。
无疑公司的提价节奏因为*牛的爆炒而被打乱了，这也间接暴露了片仔癀渠道管理软肋。相信公司也看到了这一点，为了产品长期的良性动销，现在有意在控制价格。
短期来说，可能投资者的提价意愿会落空了。
当然公司在发展方面也做了很多功课，持续做大做强复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、茵胆平肝胶囊、增乳膏、心舒宝片、川贝清肺糖浆、清热止咳颗粒等系列产品，涵盖了肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域。
公司积极布局经典名方，丰富公司产品线。片仔癀牌安宫牛*丸精选麝香、牛*等道地药材，遵循古法炮制与金箔包衣等传统工艺制成。目前，片仔癀牌安宫牛*丸均已成功推向市场。
在社会老年化的趋势下，公司的布局和努力会慢慢看到成效，未来公司的护肝产品也还会提价，为公司贡献更多利润。但是短期肯定是不会对公司利润增长有明显贡献的。
公司历年市盈率PE（TTM）：
截止今天收盘片仔癀最新市盈率（TTM）65.01，动态市盈率53.91。而从上图中我们可以清晰的看到，在以往公司增速很快的年份，市盈率（TTM）也长期处于40-50倍的位置。
而现在的背景是：公司利润增长乏力，拳头产品营收在下降，短期无法提价。试问在此情形下，公司市盈率（TTM）65倍是高还是低？想必大家心里已经有数了。
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