治疗效果好的白癜风医院 http://baidianfeng.39.net/东吴证券股份有限公司朱国广近期对片仔癀进行研究并发布了研究报告《年半年度报告点评：业绩稳步增长，“多核驱动，双向发展”战略持续推进》，本报告对片仔癀给出买入评级，当前股价为.3元。
片仔癀()
投资要点
事件：H1公司实现营收44.23亿元（+14.91%，同比，下同）；归母净利润13.14亿元（+17.85%）；扣非归母净利润13.17亿元（+18.08%）；公司业绩保持稳步增长，符合我们预期。
疫情扰动二季度业绩，控费能力进一步加强：Q2公司业绩受疫情影响，增速有所放缓，实现营业收入20.74亿元（+12.32%），实现归母净利润6.25亿元（+13.66%），实现扣非归母净利润6.41亿元（+15.37%）。此外，公司控费能力进一步提高，H1公司销售费用2.8亿元（-19.01%），销售费用率为6.33%（-2.65pp）,处于近五年来的最低水平；公司管理费用为1.59亿元（-14.16%），管理费用率为3.59%（-1.22pp）；财务费用为-万元。公司整体控费能力进一步加强。
“多核驱动，双向发展”战略持续推进，心脑血管用药快速放量：公司持续巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，推动片仔癀化妆品产业再升级。片仔癀牌安宫牛黄丸已成功推向市场，以卓越功效和优异品质，成为深受广大消费者信赖的国药精品，目前已全面覆盖全国体验馆近家和全国超50家连锁的家终端门店，带动心脑血管用药业绩快速上升，公司心脑血管用药业务实现营业收入1.23亿元（+.00%）。肝病用药（主要包含片仔癀锭剂和胶囊等）则保持稳步增长，实现营业收入19.70亿元（+15.32%）。公司医药制造业板块整体毛利率维持在高水准，为78.05%。
研发费用持续增加，打造仔癀品牌特色的研发布局和管线：公司进一步加大研发投入，聚焦片仔癀等自主优势品种的二次开发，以临床价值为导向，布局中药创新药、经典名方、化药创新药等新药研发管线。公司开展用于治疗肝内胆管细胞癌、尿路上皮细胞癌等晚期实体肿瘤的PZH等临床研究，开展用于预防静脉血栓栓塞的阿哌沙班片等仿制药的落地转化，已初步形成具有片仔癀品牌特色的研发布局和管线，H1公司研发费用为1.1亿元（+82.18%），研发费用率为2.49%（+0.92pp）。
盈利预测与投资评级：考虑到疫情使公司业绩承压，我们将公司-年归母净利润预测从29.95/36.26/43.80下调至28.45/34.17/40.15亿元，当前市值对应PE分别为62/51/44倍。维持“买入”评级。
风险提示：日化业务发展或低于预期；原材料供给与价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券张金洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.27%，其预测年度归属净利润为盈利28.81亿，根据现价换算的预测PE为60.86。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级8家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，片仔癀（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
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〖证星研报解读〗
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